內容摘要：

1-3月的鎳及不銹鋼的進出口數據出爐。多數產業品種都變現出共性：進口量環比萎縮。這主要由于國內需求減弱后，企業減產造成的原料采購需求不足，例如鎳鐵的進口環比下降，同比增速也較前走弱；鎳中間品3月進口的環比增速也出現疲態。不過也有一些數據引人矚目，一是精煉鎳繼續呈現進口轉外銷，進口量同比在萎縮，出口量還不減少，甚至不斷增加。這讓未來國內精煉鎳低庫存的情況雪上加霜。二是1-3月份，不銹鋼凈出口同比大增331.74%。不過，漂亮數據背后是海外需求和國內需求同時走弱的體現。因此，我們需要后期特別關注國內不銹鋼終端需求的走勢，社會庫存的降庫速度等其他數據。

鎳產品進出口情況

從海關總署公布的3月進出口情況來看，我們重點看以下幾方面值得注意的點：

鎳鐵進口同比增速降緩。3月我國鎳鐵進口總量52.60萬噸，同比增加近22.3%，環比下降5.57%；其中自印尼的鎳鐵進口量46.77萬噸，同比增速也僅有20.93%。而此前，我們的鎳鐵進口同比增速至少都在50%以上。造成增速下降的原因還是3月不銹鋼減產力度比較大，對鎳鐵需求減少。說明鎳鐵產能沒問題（特別印尼），主要仍在需求端。

3月精煉鎳的凈進口仍舊延續了2月的“異常值”——凈進口量維持低值。我們知道，以往我國是精煉鎳的凈進口國家，且凈進口量不低，多則每月2萬噸，少也在每月近1萬噸左右的水平，但從2月開始凈進口量就只有千余噸。3月精煉鎳出現同比下降78%的大比例降幅。但這種同比下降也并非這2個月的情況。其實從2022年以來，隨著高冰鎳在硫酸鎳制備中的比例越來越高，我國整體對精煉鎳的需求在走低，因此精煉鎳進口量的同比降幅一直不低。進口量減少，出口量則異常增加。過去我國作為精煉鎳非生產國，出口量很低，月度出口近數百余噸。但目前我們出口量幾乎和進口量持平，或略低一些。為什么會出現這種情況？2022年3月以后，隨著“倫鎳事件”爆發，我國海外鎳及不銹鋼生產企業，由于LME套保對沖的交割品不足，開始將國內精煉鎳轉出口。因此，這導致去年3月以來，每月精煉鎳出口量暴增至2000萬噸以上，同比增速暴增，其中2月創下了1348%的超高增速。2月的出口量和進口量分別創下有史以來次高量和次低量記錄。不過，3月雖然仍維持了較高的出口量，但環比增速下降。未來，我們預計精煉鎳的凈出口值還將維持一個高位，其波動幅度可能會根據我國駐海外企業的對沖需求有變化，但這就會導致國內精煉鎳將長期維持低庫存階段。

3月的濕法冶煉中間品和鎳锍的進口量均出現環比增加，但增速較前放緩。鎳濕法冶煉中間品3月進口量為12.90萬噸，鎳锍進口量為20.04萬噸，其氫氧化鎳鈷同比增速135.94%，環比增速13.41%；高冰鎳則同比增長90.24%，環比增長3.36%。從數據來看，鎳中間品的同比仍位于高位，但環比的速度下移，和國內硫酸鎳產能過剩，需求減弱有關。

其他方面進出口數據：

鎳礦：3月鎳礦進口量211.84萬噸，同比增長24.29%，環比增長42.87%；其中，自菲律賓進口量為144.04萬噸，自印尼有16.94萬噸的鎳礦。這其中有菲律賓相較于上月增加的40余萬噸的增量，也包括自印尼新增的近17萬噸的增量。菲律賓鎳礦主產區在蘇拉威西島，其雨季11月-3月。隨著雨季過去，菲律賓鎳礦產出增加。另外印尼方面，2022年開始對鎳礦的出口就更加嚴格，其從去年10月至今年2月，幾乎雨季期間沒有任何鎳礦出口，3月有所恢復但也基本和去年出口量持平?？梢娢磥淼逆嚨V供給仍舊依賴菲律賓。

硫酸鎳的3月進口同比增64.69%，環比下降6.04%。3月硫酸鎳的進口量為7796噸。不過比較意外的是硫酸鎳出口量較以往明顯增加，當月有973噸出口量。不過由于出口量仍然比較低，其波動對市場的影響較小。

圖1-1：鎳礦進口情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

圖1-2：鎳鐵進口量情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

圖1-3：精煉鎳進出口情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

圖1-4：鎳中間品進出口情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

圖1-5：硫酸鎳進出口情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

不銹鋼進出口情況

一季度不銹鋼凈出口同比增幅331.74%，3月出口環比增幅38.15%，成績亮眼。1-3月份，不銹鋼凈出口總量50.63萬噸，同比增幅331.74%。其中，中國不銹鋼出口總量96.72萬噸，同比減少9.49萬噸，降幅8.94%；進口總量46.09萬噸，同比減少48.39萬噸，降幅51.22%，其中中國自印尼的不銹鋼進口總量9.05萬噸，同比降幅57.7%。3月份出口尤其靚麗，當月不銹鋼出口量34.94萬噸，環比增38.15%。從數據來看，不銹鋼凈出口數據的確漂亮，特別是出口環比數據增加較多，有市場認為是海外需求走好，但我們恰恰有相反的觀點。我們認為凈出口增幅是海外需求和國內需求同時走弱的體現，且國內需求更弱導致進口降幅更大，因此凈出口的數據增加。因為3月的不銹鋼出口環比增加較多，但同比則變化不大。2月是我們春節假期，國內生產均處于半停滯狀態，每年的2月出口量都相對較低，3月的環比數據就會非常好看。2022年3月的出口環比增速也達到了54.21%的高速。從絕對數據來看，今年3月的不銹鋼出口數據也沒有比以往有明顯提升。因此，我們需要后期特別關注國內不銹鋼終端需求的走勢，社會庫存的降庫速度等。這才是關注不銹鋼需求的重點指標。

廢不銹鋼進口增幅亮眼。1-3月份，中國的廢不銹鋼累計進口10.30萬噸，同比增幅達1336.52%。去年8月以來，廢不銹鋼的進口量就直線上升，每月月度進口量都在3萬噸，環比10%以上的增速增加。作為不銹鋼生產大國，我國對廢不銹鋼的需求量巨大，在禁止進口固廢之前，我國每月最大的進口量可達4萬噸以上。但隨著節能環保等新理念的提出，廢不銹鋼等再生鋼鐵原料進口放開，每月進口數量快速攀升。廢不銹鋼在生產中的占比也將繼續增加。月度廢不銹鋼進口量有望突破歷史上限。

圖1-6：不銹鋼進出口情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

圖1-7：廢不銹鋼進出口情況

資料來源：MYSTEEL，中期研究院

中期研究院 有色金屬研究團隊

2023年4月25日